В феврале и марте компании традиционно публикуют отчетность по итогам предыдущего года и обнародуют предварительные прогнозы на текущий год. Негативная ситуация, сложившаяся в строительной отрасли – один из главных факторов, обусловивших падение стоимости бумаг 65% эмитентов, входящих в Buildernet INDEX, то есть 36 компаний из 55. Однако существует и еще ряд причин.
На котировки акций основных игроков строительного рынка в феврале оказало влияние обнародование правительствами Китая и США планов стимулирования экономики за счет реализацию инфраструктурных проектов. Это позволило на несколько пунктов подняться бумагам Caterpillar, Cummins и Terex. Что касается китайских производителей, все без исключения показали существенный рост, и пока восходящий тренд сохраняется. Рекордсменом стала компания XCMG.
В феврале были зафиксированы локальный максимум и минимум Buildernet INDEX. Причем в обоих случаях – максимум на отметке 917,4 пункта (9 февраля) и минимум 818 пунктов (24 февраля) колебания индекса были спровоцированы новостями из США. Применительно к китайским производителям 24 февраля – это, прежде всего, точка роста, ведущая к пику 27 февраля.
Сводный индекс котировок акций ведущих компаний строительной индустрии Buildernet INDEX
США в ожидании эффекта от плана Барака Обамы
Акции Caterpillar, Cummins, Terex и ряда других производителей строительной техники и комплектующих в феврале демонстрировали единую динамику. Задавал направление президент США. Напомним, 9 февраля были обнародованы детали «плана спасения» по стимулированию экономики США через финансирование инфраструктурных проектов. Так, 2 февраля котировки бумаг компаний из лоббируемого «списка Обамы» находились на минимальных с начала 2008 года отметках. А 9 февраля они взлетели на 10-25%. Однако отскок котировок был кратковременным, и не позволил компаниям зафиксировать рост: финансовые отчеты за 2008 год, а также прогнозы на 2009 год не вселяют оптимизма в инвесторов. В частности бумаги Terex Corp. после обнародования программы нового правительства прибавили 24%. Однако в целом второй месяц года для инвесторов компании Рона Дефео стал все-таки не слишком удачным – минус 20%.
Что касается CAT, то там наблюдается сходная ситуация. Негативные результаты торгов, наблюдающиеся в феврале и начале марта, — итог обнародованного компанией прогноза доходов и прибыли. Согласно заявлению ее топ-менеджера Э.Рэппа, усилия правительства США по стимуляции экономики принесут некоторое улучшение лишь к концу 2009 года. «Усилия правительства по поддержке банковского сектора не привели к снижению стоимости кредитов для каптивных финансовых компаний, подобной той, за которую я отвечаю в CAT. Значительная часть ликвидных средств, влитых в банки, не поступила в виде займов в фирмы, желающие приобрести новое оборудование. Это произошло потому, что из-за давления, которое оказывает рынок на банки, они вынуждены укреплять собственное финансовое положение. В настоящее время стоимость кредитов на частном рынке капитала, не гарантированных государством, составляет 250-300 базовых процентов», – подчеркнул Э.Рэпп.
Абсолютным рекордсменом падения стала арендная компания RSC Holdings, бумаги которой потеряли 45 % стоимости и застыли на отметке 4,6 долларов за акцию. Падение спроса на бумаги компании последовало за публикацией финансовой отчетности за 2008 год: доходы выросли всего лишь на 1,6 %.
Грандиозным провалом отметился в феврале и производитель крановой техники Manitowoc. На рубеже февраля и марта акции подешевели на 23% — до 2,69 долларов за акцию. Это самый низкий показатель с 1996 года. С апреля 2008 года бумаги демонстрировали раллийный рост – тогда их котировки достигали максимума на уровне 44 доллара, но уже к концу февраля 2009 года они обесценились в 10 раз — до менее чем 4 долларов! Дальнейшее резкое снижение (еще на 13%) было обусловлено информацией, что продажа одного из активов не принесет ожидаемой прибыли. Напомним, в 2008 году Manitowoc приобрела производителя холодильных установок Enodis. Согласно требованиям американской антимонопольной службы, Manitowoc обязана продать одно из подразделений этой компании. Из-за того, что в нынешних условиях продажа не принесет ожидаемой прибыли, Manitowoc может не исполнить своих кредитных обязательств. 16 марта компания собирается выплатить акционерам дивиденды в размере 2 центов на обыкновенную акцию.
Дивиденд в 10 центов за акцию выплатит держателям своих бумаг корпорация Oshkosh. Положение это компании пошатнула отчетность дочерней JLG — производителя подъемного оборудования, которая в 2008 году показала снижение продаж почти на 40%. В последнюю торговую сессию февраля бумаги корпорации потеряли 10%.
Европа показывает рост
В Европе положение несколько лучше, чем в США в основном благодаря ситуации с британскими арендными компаниями: по итогам 2008 года они показали существенный рост выручки. В то же время основная масса производителей техники, лишившаяся прежнего объема заказов, находится в затруднительном положении. Более полная картина этого рынка появится в апреле-мае.
Бумаги шведского концерна Atlas Copco прибавили 13% на фоне отчета о продажах в 2008 году. По итогам года чистая прибыль компании выросла до 2,91 млрд крон (348 млн долларов) по сравнению с 1,37 млрд крон годом ранее. На рост стоимости акций также повлияло включение американского подразделения компании в список возможных получателей средств в рамках программы по стимулированию экономики США. Большие надежды инвесторы также связывают с назначением в конце января новым президентом и исполнительным директором компании Ронни Летена, которого считают способным на жесткие решения. Так, Atlas Copco уже уволила 1350 сотрудников и планирует уволить еще 3000.
Крупнейшие британские арендные компании Lavendon Group и Speedy Hire отметились в феврале резким ростом стоимости акций. И хотя последняя торговая сессия месяца привела к падению котировок бумаг Lavendon Group на 27%, 4 марта они отыграли часть падения – рост составил 10%.
Согласно данным годовой отчетности, прибыль компании до выплаты налогов увеличилась по сравнению с 2007 годом более чем на треть. В феврале акции Speedy Hire на фоне позитивных новостей о росте доходов в 2008 году также покупались с наценкой 45%.
Негативно на показателе Buildernet INDEX отразилась динамика акций французского производителя подъемной техники Haulotte Group, рыночная капитализация которого снизилась на четверть после публикации предварительных финансовых показателей за 2008 год. Выручка компании сократилась на 26,7% — до 451 млн евро, объем продаж в IV квартале (без учета доходов от Lev в 2007 году и от Bil-Jax в 2008 году) — на 78%, до 64,4 млн евро. Объем продаж Bill-Jax составил 9,5 млн евро. В результате фактическая выручка за IV квартал составила 73,9 млн евро, тогда как за аналогичный период 2007 года — 193,8 млн евро. Ценные бумаги холдинга в феврале 2009 года подешевели с 3,98 до 3 долларов за акцию.
Азия: все зависит от Китая
Абсолютно все китайские компании в феврале показали рост, основная часть которого пришлась на 24 февраля. Это случилось после обнародования правительством КНР плана стимулирования экономики и внутреннего спроса на строительную и другую технику. Наибольший рост показали акции XCMG (+25%). Котировки бумаг Hitachi Construction и других японских производителей техники, значительная часть бизнеса которых связана с Китаем, также выросли в цене.
На рост ценных бумаг повлияло и то, что резкий спад производства, возможно, приближается к концу. По данным на 2 марта, акции Hitachi Construction выросли на 5% (до 11,5 долларов), Kubota Corp — на 2,2% (до 4,8 долларов), Komatsu — на 1,8%.
Все без исключения азиатские, европейские и американские рынки сейчас находятся в ожидании действий взаимозависимых доминант – Китая и США. «Программа Обамы» пока не заработала в полном объеме. Правительство Китая на текущей неделе должно было обнародовать дополнительные меры стимулирования экономики, что и произошло 5 марта. Премьер-министр Китая Вэнь Цзябао заявил о новых мерах стимулирования экономики в условиях кризиса и подтвердил намерение правительства обеспечить в текущем году рост ВВП на 8%. Еще в ожидании заявления китайский фондовый индекс Shanghai composite взлетел на 6,1%. Основной упор программы стимулирования на сумму 4 трлн юаней, которая была принята ранее, был сделан на реализацию инфраструктурных проектов и поддержку отдельных отраслей промышленности. Очевидно, что от этого выиграют компании, занятые производством строительной техники. Насколько эффективными окажутся действия правительств обеих стран, покажет значение Buildernet INDEX за март.
О Buildernet INDEX
Сводный биржевой индекс Buildernet INDEX – это самый точный индикатор состояния мировой строительной отрасли. График формируется на основе ежедневно обновляемых данных о котировках акций ведущих производителей спецтехники, арендных и строительных компаний на крупнейших мировых биржах. Только Buildernet INDEX благодаря уникальной методике сбора данных предоставляет максимально оперативную и точную информацию о ситуации в отрасли.
55 самых влиятельных эмитентов из США, Японии, Европы и Великобритании, Китая включены в расчет индекса деловой активности. Среди них — диктаторы рынка: Caterpillar, XCMG, John Deere, Terex, Komatsu, United Rentals, STRABAG, ENKA.
